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金融世界网11月6日消息 据《华尔街日报》报道股市中国石油，中国主要的油气生产商中石油（Petrochina Co.，简称：PetroChina）成为全球最大的公司。但它真的名副其实吗？
中国石油在上海证券交易所的惊人首次亮相是中国牛市强劲的又一例证，今年牛市已翻了一番多。中石油A股在中国大陆共筹资89亿美元后，首个交易日上涨逾一倍。按某些标准衡量，中国石油的市值超过 1 万亿美元，使其成为全球市值最大的公司。中国石油也分别在香港和纽约证券交易所上市。
bobty综合体育不过，中石油等中国上市公司的估值飙升似乎更多地反映了中国股市的问题和特点，而不是上市公司本身的表现。
事实上，中国政府控制的中国石油和中国工商银行等公司很难获得准确的估值。这些公司的公司结构复杂股市中国石油，大部分股份由政府控制，少数公开交易的股份分散在不同的市场。此类股票的稀缺性也会推高股价。中国对资本的控制加剧了这个问题，因为它造成了中国上市公司股价在国内市场与其他市场之间的巨大差距。从某些标准来看，工商银行是全球市值最大的金融机构。
就中石油而言，该公司在上海的首次公开募股 (IPO) 仅向国内投资者出售了 2.2% 的股份。周一首个交易日，中石油A股大幅高开，最终收于每股43.96元（约合5.90美元），招股价为16. 70元。
bobty综合体育如果中石油所有流通股都以此价格定价，其市值将达到1.08万亿，几乎是行业巨头埃克森美孚公司的两倍。埃克森美孚以 4880 亿美元的市值位居全球市值最大公司的宝座，至少在上个交易日如此。如果中石油所有流通股均按H股价格（周一收于18港元）计算，其市值将接近4240亿美元。中石油美国存托股票估值接近H股。然而，中石油约 86% 的股份仍掌握在其国有母公司手中股市中国石油股市中国石油，并未公开交易。一旦有一天它们全部公开交易，就很难预测它们的定价方式。
这并不意味着中石油比埃克森大，长江商学院金融学教授周春生说。由于两家公司的股价来自不同的市场，因此不应以股价来对两家公司进行简单的比较。根据中国法律，中国境内投资者对外投资的选择非常有限，而外国投资者只能投资少量A股。这也意味着中国股市价格反映了中国国内投资者的高投资需求，投资渠道有限。
鉴于这种不确定性，可能还有另一种估值方法：只计算投资者可以买卖的股票——所谓的流通股。中国石油公开交易的股份总价值为 725 亿美元。虽然这个数字也很大，但只是埃克森美孚市值的一小部分。
bobty综合体育也很难说中石油的业务是否有理由比其美国竞争对手估值更高。今年中石油 A 股市盈率约为 50 倍，而中石油 H 股市盈率约为 20 倍。在国际股票市场交易的大型石油公司的平均市盈率是预期收益的 10 倍。
埃克森美孚的实际规模也远大于中石油。去年，中国石油产量为10.6亿桶石油当量，而埃克森美孚为15.6亿桶石油当量。 2006年，埃克森美孚营收3655亿美元，净利润395亿美元；中国石油2006年收入919亿美元，净利润190亿美元。
当然，股市估值公司更多是基于未来表现而非过去表现，而中石油确实具有良好的增长前景。该公司预计未来年产量将增长 4% 至 6%，而大多数其他石油巨头预计将难以实现增长。
bobty综合体育这是因为，即使在石油产量不断增加的情况下，中国石油也可以通过获取和改进勘探开发技术来获得足够的新油气资源，以保持储量的增长。里昂证券亚太市场中国能源研究主管 Gordon Kwan 仍然看好该股。他认为，中石油从油价持续上涨中获得的收益超过其海外竞争对手。
无论前景如何，中石油无疑受益于当前中国投资者的热情，中国投资者在不断向股市注资的过程中越来越受到政府部门的关注。中国股市的持续上涨引发了人们对 1980 年代日本和台湾牛市重演以及美国科技泡沫破灭的担忧。
bobty综合体育中国银河证券首席经济学家左晓磊表示，预测泡沫非常困难，几乎不可能。但我们可以说股市中国石油，从历史上看，这样的奇迹从来都不是可持续的。海外投资者是否相信这取决于他们。